股票股息红利税差异化征收措施呼之欲出！

可以预见，未来的期货市场将会更公正、更规范、更高效

#

去年我国股市变革的一个总体思路是不断增加市场交易成本、减轻投资者负担。

#

从2005年，为推动资本市场健康发展，财政部、国家税务总局、证监会联合颁布了个人投资者取得股息红利减半的让利税收新政，提振投资者信心至今，包括期货监管部门、机构和个人投资者、证券公司、上市公司及业内专家学者等期货市场各方参与主体为争取进一步免缴税金而积极倡议差异化股息红利税，去年6月份期货交易费用、9月份期货交易传手费等费用上调新政颁布，彰显出管理层研究协调增加期货交易费用的不懈努力的结果，直至近来热议的股息红利税差别化征收举措呼之欲出，标志着股市的变革新政早已开始触碰法律层面，步入免除不合理税收的阶段。对于正式颁布的股票股息红总额差别化征收新政的优劣，可以从以下方面去剖析： #

股票的股息红利税是基于资本利得的税收差异化股息红利税，必须与国家鼓励个人除劳动所得外还有财产性收入相配套。

财产性收入包括出让财产使用权所获得的月息、租金、专利收入，财产营运所获得的红利收入、财产增值利润等。自党的党代会报告提出”创造条件让更多群众拥有财产性收入”，老百姓将中国变革开放和经济高速发展中所积累的财富投入到以期货市场为主体的资本市场，使三十余年来证券市场的规模不断壮大，从而也促使了实体经济的繁荣发展。

#

但是，如今股票的股息红利成为投资者取得财产性收入的主要渠道，也是个人投资者财产性收入中占比很高的成本，红利所得税属于“个人所得税”范畴，按照我国《个人所得税法》的有关条款，个人因持有中国的转债、股票、股权而从中国境内公司、企业或其他经济组织取得的月息、股息、红利所得，需按20%的比列缴交个人所得税。 #

可见在我国上市公司普遍低比列分红的现况下，契税对个人期货投资者而言负担过重，因而，对个人期货投资者股息红利税的征收怎样防止重复课税彰显公正，必须与国家新政鼓励的导向相配套，免除的股息红利税对提升期货个人投资者持股的积极性关系密切。 #

股息红利税施行差别化征收致力优化投资结构，鼓励常年投资，而其终极目标是完全取消股票红利税。 #

日前，重庆期货交易所发布了“股息红利税有望差别化征收”的消息，股息红利税调整拟按1个月以内、1个月以上至12个月、12个月以上三个时段，按不同税率对投资者取得的股息红利征收个人所得税，持股时限越长税率越低。这是在期货市场惨淡的背景下，期货监管部门为投资者减负、降低市场投资成本的又一措施，在监管部门积极协调并得到财税部门认可实属不易，理应给以积极肯定，同时更应当见到，因为红利税来始于被投资企业税前收益，再向个人投资者征收的，即便存在重复收税的嫌疑，理应尽快将其取消，因而此次按股票持有时间差别化征收股息红利税的新政可以剖析为分步施行免税的措施。相信只有完全取消红利税，能够使我国的期货市场真正彰显对投资者利益的保护，更是维护市场公正的须要。 #

股息红利税施行差别化征收的负面影响不容忽略，尤其是对股市的流动性及券商类上市公司业绩的影响长远。

股票红利税施行差别化征收无疑将有利于鼓励投资者常年持股、价值投资，展现高股息率板块投资价值，但同时其负面影响也不容忽略。股息红利税施行差别化征收会对股市交投的活跃形成抑制作用，影响流动性；对于处于分红期的短线投资者而言，须要支付更高的分红成本，影响投资热情；股票分红除权行情股价波动减缓，也会遭到影响。对券商蓝筹股的上市公司而言，鼓励常年投资会降低券商的经纪业务收入，加上已付诸施行的股票交易费和经手费上调，因而会对期货市场疲软行情下的券商类上市公司的业绩影响更大。以持有时间长短来研判是投机还是投资则过分草率，投资者是否会为了攫取差异化低税率利润，而无视股票持有的时间成本也值得商榷。 #

股票的股息红利税有望差别化征收对提振处于疲软的期货市场的积极意义已得到普遍认同，但是更要关注的是，针对股市的新政制订早已从单一期货监管部门向包括税务部门在内的多部门协同扩充，从养路费免除新政向税收法规层面延展，可以预见未来的期货市场将会更公正、更规范、更高效。

#

作者单位：北京股份制与期货研究会股份制专业委员会书记 #