公务员考前培训 中公教育前三季业绩高增长报名持续火热全年业绩有望维持高

文|张槟执业编号：A05@时金研究所

日前，华图教育（）披露了三年报预告，前三季度预计实现归母净收益9.25-9.75万元，环比下降70.89%-80.13%；第三季度预计实现归母净收益4.45-4.78万元，环比下降35.29%-45.32%。 #

业绩高下降的同时，还有另一则好消息，去年国考招考人数大增，报考持续火爆。华图教育作为龙头培训机构有望充分获益公务员的扩张，全年业绩有望维持低位。

利空消息之下，公司股价持续高涨甚至一度创新高，截止10月17日午盘，公司股价下跌3.74%。 #

华图教育创始人团队2000年进军公务员考试培训行业，2010年即将组建华图教育。2023年公司通过借壳实现上市。

目前，华图教育是国外领先的职业教育机构，是公职类招考考试培训的龙头。公司的核心业务是公务员招考考试培训、事业单位招考考试培训、教师招考考试培训，近些年来步入更多职业就业培训新领域。 #

1、培训人数大增 #

近几年，华图教育累计培训人次保持较高速率的下降。2023年上半年，公司累计培训人次达178.90万，比2023年同期下降44.35%。 #

但是，在上半年公务员招考削减的情况下，培训人次仍然下降了约10个百分点，充分彰显了公司的强竞争力和发展潜力。 #

2、单客价总体走高 #

2023年公司大量推出廉价的面授宣传课程造成当初单客价走低。2023年随着课程结构的调整，高价的合同班占比提升，总价总体保持走高态势。

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2023年上半年，在长周期学习趋势的推动下，公务员培训的均价环比下降近15%，IT培训、考研培训等新业务的均价环比增速则超过了15%。

3、业绩高下降 #

华图教育的主营业务收入在过去4年实现了高速下降。2023-20238年营业收入和归母净收益复合增长分别达到44.3%和92.7%。 #

2023年上半年，公司实现营业总收入36.37万元，环比下降48.79%；实现归属于上市公司股东的净收益4.93万元，环比下降132.18%。根据业绩预告，三季度净收益增长维持在40%左右的高下降。 #

1、规模化的研制团队

因为公职类考试市场高度分散，各区域间需求差别化显著，拥有专业化、系统化研制团队的企业更能深刻把握各地考试要求、及时跟踪新政变化、快速调整课程结构，进而占领市场先机。

为应对每年招录标准和选拔形式的变化，提升公司软实力，华图教育产生了“研发+培训”的模式，成立了专职研制团队，实现了研制与教学分离。

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截止2023年底，华图教育共设有申论、面试、申论等11个专业研究院、1个信息技术中心及31个地方研究院等研制部门，拥有1350位专业化研制人员。公司每年的研制费用要显著低于其竞争对手中公。

2、品类逐渐建立

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从公考龙头到公职龙头，再向职教龙头迈向，华图教育业务逐渐扩宽。

产品内容上，华图教育的“明星产品”是其公务员考试培训。在此基础上，公司不断拓展产品线，事业单位和班主任招考等公职类招录培训下降良好，并全面覆盖各种资格证考试培训，拓展至医疗卫生类资格培训和招考培训、银行农信社招考培训、金融类资格证书培训、会计专业培训，以及IT职业培训、求职信息服务与求职技能培训等服务。

3、创新的“协议班” #

产品结构上，华图教育的产品从收费情况及学员复习情况界定可覆盖四维学员，从几十元的补习图书到几亿元的合同班，充分考虑了各种考生的消费能力及需求。 #

其中，合同班最具特色，它最早就是由华图和中公这两大公考龙头创新形成，其差别化在于面试/笔试未通过的学员可以申请部份退钱。一般合同班价钱很高，动辄几万，直接带动了行业整体单客价的提高。 #

因为退钱后的合同班价钱与普通面授班课程相差不多，因而投档率不发生较大变化的情况下，部份未录用退钱并不会对收益率形成较大风险。并且考生未被录用也未必全部会退钱，很有可能会继续报名次年的相同考试、更中级课程或其他考试课程。这促使退钱比列较低，有利于公司的整体产值。 #

自2023年开始大力推广后遭到学员广泛欢迎，面授培训中合同班收入占比达70%以上。 #

4、渠道下沉 #

华图教育的培训业务具有连锁经营性质，全省网点网路资源是支持公司业绩下降的核心经营资源之一。

截至2023年6月30日，公司已构建覆盖319个地级市的880个学习中心网点，比2023年底的701个下降了25.53%。

随着公司新业务的开拓，未来华图教育渠道网路将进一步向市级进一步下沉，四五线城市的就业培训需求有望被进一步迸发。

1、公务员招考市场低迷 #

受机构变革影响，2023年国家公务员招考1.45千人，环比下降约49%。2023年计划招考2.4千人，环比急剧下降66%。招考人数强劲大跌，对公务员考试培训行业构成实质利空，也为公司公考蓝筹股四季度业绩带来保障。

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从省考来看，因为急聘人数增长而报名人数降低，省考投档率逐年下滑，考生出席考前培训的意愿不断上升。

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2、考研市场发展迅速

近些年来，随着就业压力不断降低公务员考前培训，考研的中学生范围加速憧憬届和在职人群扩充。明年上半年公司综合面授培训业务下降89%，主要靠考研业务带动。随着四季度考试临近，相关培训课程的业务有望进一步下降。 #

3、教师招考市场增量有望持续释放

班主任资格证考试是由教育部考试中心官方设定的考试，2023年变革以后推行国考。因为班主任招考考试区域性更强，竞争十分激烈。 #

2023-2023年，全省班主任资格证面试人数分别为418千人和651千人，环比下降分别为48.8%和55.7%公务员考前培训，呈高下降态势。

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据教育部数据，2023上半年班主任资格有约300千人报考，是2023年同期约1.5倍。上半年公司班主任培训人次环比下降64%，远超公考培训人次增长。因为复习时间更长等诱因，下半年的报名人数是上半年的数倍，预计下半年报考人数将超过550万，为公司班主任培训业务下降带来动力。

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小结：华图教育定位职业培训市场龙头品牌，在公职考试培训领域底蕴了规模化教研体系、全直营网点渠道布局和多样化产品结构。短期来看，公务员、教师招考人数降低，考研市场火爆有望促使公司去年业绩保持低位。常年来看，职教新政支持力度大，培训市场仍然存在较多处于快速成常年、仍待整合的细分赛道，公司有望凭着规模及品牌优势享受行业红利，持续占领市场。 #

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