资本资产定价模型-上海怡健医学公司

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一、资本资产定价模型的计算方法

资本资产定价模型的研究对象，是充分组合情况下风险与要求的收益率之间的均衡关系。

根据风险与收益的一般关系：

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必要收益率=无风险收益率+风险附加率 #

资本资产定价模型的表达形式：Ri=Rf+β×（Rm-Rf） #

市场风险溢价率（Rm-Rf）反映市场整体对风险的偏好，如果风险厌恶程度高，则证券市场线的斜率（Rm-Rf）的值就大。 #

β系数反映了相对于市场组合的平均风险而言单项资产系统风险的大小。

市场组合相对于它自己的贝塔系数是1

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（1）β=1，说明该资产的系统风险程度与市场组合的风险一致

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（2）β＞1，说明该资产的系统风险程度大于整个市场组合的风险 #

（3）β＜1，说明该资产的系统风险程度小于整个市场组合的风险 #

（4）β=0，说明该资产的系统风险程度等于0

二、求资本资产定价模型 #

资本资产定价模型中的Beta是通过统计分析同一时期市场每天的收益情况以及单个股票每天的价格收益来计算出的。

当Beta值处于较高位置时，投资者便会因为股份的风险高，而会相应提升股票的预期回报率。 #

举个例子，如果一个股票的Beta值是2．0，无风险回报率是3％，市场回报率是7％，那么市场溢价就是4％（7％－3％），股票风险溢价为8％（2X4％，用Beta值乘市场溢价），那么股票的预期回报率则为11％（8％＋3％，即股票的风险溢价加上无风险回报率）。 #

所谓证券的均衡价格即指对投机者而言，股价不存在任何投机获利的可能，证券均衡价格为投资证券的预期报酬率，等于效率投资组合上无法有效分散的等量风险。

如无风险利率为5％，风险溢酬为8％，股票β系数值为0．8，则依证券市场线所算该股股价应满足预期报酬率11．4％，即持有证券的均衡预期报酬率为： #

E（Ri）＝RF＋βi［E（Rm）?Rf］。 #

扩展资料：

资本资产定价模型假设所有投资者都按马克维茨的资产选择理论进行投资，对期望收益、方差和协方差等的估计完全相同，投资人可以自由借贷。

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基于这样的假设，资本资产定价模型研究的重点在于探求风险资产收益与风险的数量关系，即为了补偿某一特定程度的风险，投资者应该获得多少的报酬率。

当资本市场达到均衡时，风险的边际价格是不变的，任何改变市场组合的投资所带来的边际效果是相同的，即增加一个单位的风险所得到的补偿是相同的。

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参考资料：百度百科-资本资产定价模型 #

三、为什么资本资产定价模型可以计算资本成本率

资本资产定价模型和套利模型的区别 #

1、对风险的解释度不同。

在资本资产定价模型中,证券的风险只用某一证券和对于市场组合的β系数来解释。

它只能告诉投资者风险的大小,但无法告诉投资者风险来自何处,它只允许存在一个系统风险因子,那就是投资者对市场投资组合的敏感度； #

而在套利定价模型中,投资的风险由多个因素来共同解释。

套利定价模型较之资本资产定价模型不仅能告诉投资者风险的大小,还能告诉他风险来自何处,影响程度多大。 #

2、两者的基本假设有诸多不同。

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概括的说,资本资产定价模型的假设条件较多,在满足众多假设条件的情况下,所得出的模型表达式简单明了；套利定价模型的假设条件相对要简单得多,而其得出的数学表达式就比较复杂。

3、市场保持平衡的均衡原理不同。

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在CAPM模型下,它已基本假定了投资者都为理性投资者,所有人都会选择高收益、低风险的组合,而放弃低收益、高风险的投资项目, 直到被所有投资者放弃的投资项目的预期收益达到或超过市场平均水平为止；而在利定价模型中,它允许投资者为各种类型的人,所以他们选择各自投资项目的观点不尽同, 但是由于部分合理性的投资者会使用无风险套利的机会,卖出高价资产、证券,买入低价资产、证券,而促使市场恢复到均衡状态。

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4、CAPM模型的实用性较差。 #

这种缺陷的主要来源是推导这一理论所必须的假设条件。 #

比如,该模型假设投资者对价格具有相同的估计,且投资者都有理性预期假设等都是脱离实际的。 #

总之,CAPM模型把收益的决定因素完全归结于外部原因,它基本上是在均衡分析和理性预期的假设下展开的,这从实用性的角度来看是不能令人信服的。

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5、两者的适用范围不同。 #

CAPM模型可适用于各种企业,特别适用于对资本成本数额的精确度要求较低、管理者自主测算风险值能力较弱的企业；而套利定价模型适用于对资本成本数额的精确度要求较高的企业,其理论自身的复杂性又决定了其仅适用于有能力对各自风险因素、风险值进行测量的较大型企业。

四、股票价值计算公式详细计算方法

计算公式为： #

股票价值 #

价值说明

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R——投资者要求的必要收益率 #

Dt——第t期的预计股利 #

n——预计股票的持有期数

零增长股票的估价模型 #

零成长股是指发行公司每年支付的每股股利额相等，也就是假设每年每股股利增长率为零。 #

每股股利额表现为永续年金形式。 #

零成长股估价模型为：

股票价值=D/Rs

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例：某公司股票预计每年每股股利为1.8元，市场利率为10%，则该公司股票内在价值为： #

股票价值=1.8/10%=18元

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若购入价格为16元，因此在不考虑风险的前提下，投资该股票是可行的。

方法： #

第一种是根据市盈率估值.比如钢铁业世界上发达国家股市里一般是8-13倍的市盈率.所以通过这种估值方法可以得出一般钢铁企业的估值=业绩*此行业的一般市盈率。

第二种是根据市净率估值.比如一个资源类企业的每股净资产是4块,那么我们就可以看这类企业在资本市场中一般市净率是多少,其估价=净资产*此行业一般市净率.这种估价方法适合于制造业这类主要靠生产资料生产的企业.象IT业这类企业就明显不合适用此方法估值了。

扩展资料： #

确定股票内在价值一般有三种方法： #

一、盈率法，市盈率法是股票市场中确定股票内在价值的最普通、最普遍的方法，通常情况下，股市中平均市盈率是由一年期的银行存款利率所确定的。 #

二、方法资产评估值法，就是把上市公司的全部资产进行评估一遍，扣除公司的全部负债，然后除以总股本，得出的每股股票价值。 #

如果该股的市场价格小于这个价值，该股票价值被低估，如果该股的市场价格大于这个价值，该股票的价格被高估。

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三、销售收入法，就是用上市公司的年销售收入除以上市公司的股票总市值，如果大于1，该股票价值被低估，如果小于1，该股票的价格被高估。 #

参考资料：百度百科-股票估价

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五、资本资产定价模型到底对股票投资有多少帮助 #

股票价格受很多影响，资本资产定价模型只能从理论上分析风险与报酬率的关系。

所谓风险也就是股价偏离期望值的大小和程度。

也就是说这种模型从计算系统风险开始即采用概率论观点计算方差，进而求出股票的投资者要求的必要报酬率资本资产定价模型的基本原理，这种模型根据的是股票市价的期望值和偏离期望值的程度，而并非一个确定的价格。 #

此外，根据公式求解出的投资者要求必要报酬率在实际中也不一定准确，因为资本市场并非完全有效，必要报酬率和风险并非完全匹配。

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就算上述因素都排除，根据股权现金流和必要报酬率折现的股票价值也存在很大误差，这是因为股票的未来现金流量估计几乎是不可能完成的。 #

其次，资本市场并非完全有效导致股票市价并不能反映其价值。 #

所以，财务管理研究的资本市场定价模型、股利增长模型等都只能从一定程度上反应股票价值的变动，而且是并不十分准确的假设作出的，只具有有限的参考价值。

六、如何做资本资产定价模型计算 #

资本资产定价模型公式 #

其中资本资产定价模型的基本原理，rf(Risk free rate),是无风险回报率，纯粹的货币时间价值； #

βa是证券的Beta系数， #

是市场期望回报率 ( )， #

是股票市场溢价 ( ).

CAPM公式中的右边第一个是无风险收益率，比较典型的无风险回报率是10年期的美国政府债券。

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如果股票投资者需要承受额外的风险，那么他将需要在无风险回报率的基础上多获得相应的溢价。

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那么，股票市场溢价（ ）就等于市场期望回报率减去无风险回报率。 #

证券风险溢价就是股票市场溢价和一个β系数的乘积。