【投资笔记】VC财务尽调—序时账怎么看-小戚做投资

背景

对于投资财务尽调，这些女子伴认为难以入手，不仅瞧瞧报表，提点无关搔痒的例如“资金匮乏”、“资产负债率过高”、"净收益不高"之类的问题此外，很难深入，更不用提怎样与业务去结合剖析。 #

对于投资尽调而言，财务知识是必备的，而且却并毋须然还要去完整的考个CPA（虽然考完了也或许有用）。 #

这些新人入行遇见的问题是，想学习对于投资工作有用的财务知识，但却不晓得该学习这些？常常是花了太多时间学习的财务知识（CPA、CFA、中级中级财会……）却并不能指导你怎么去做"投资尽调"。

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而事实上这些有财务背景的人仍然不晓得怎么把财务知识应用在投资领域，把财务尽调弄成审计，带着中行个贷思路去做尽调，带着投行IPO保荐思路去做尽调的，大有人在。

个人理解，投资所需的财务知识有点像一门独立的学科，要懂财会但未必需要这么精深（例如编制合并报表，核算金融资产，核算常年股权投资，核算股权激励等……毕竟我们既不是企业财务人员也不是审计人员），而且又须要懂这些CPA教科书中没有的知识。

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以上是背景。

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我在进一步整理那些跟财务尽调直接相关而且又不怎样被关注的方式和方法。 #

之前写过关于序时账如何看的文章，现在继续。

【投资笔记】VC财务尽调——序时账怎样看-小戚做投资的文章-知乎/p/ #

【投资笔记】VC财务尽调——序时账如何看（二）-小戚做投资的文章-知乎/p/

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与序时账根据记帐时间次序的逻辑不同，课目余额表是按照课目来统计的。

课目余额表是根据下述次序来列示数据的：

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这儿的借冲销是依据不同科目的类别来做匹配的（例如资产类课目余额在贷方，负债类在借方），假如要简略理解的话，课目余额表就是这样个东西： #

以"中行存款"课目为例。 #

期初余额：在一个财会年度初始的时侯，例如1月1日，账上有多少中行存款。因为“银行存款”是资产类课目，因此贷方表示余额，即这儿的期初贷方余额会显示有总额（期初冲销就不会显示有总额）。

本期贷方发生额：指在一个财会其间内（这儿或许是1个月或则是1个季度）中行帐户上过来了多少钱。这儿的钱不辨别性质，不管是款项还是投资款、借款等任何性质的资金，只要踏入公司帐户，这儿就会有展现。 #

本期冲销发生额：同理指在一个财会其间内中行帐户回去了多少钱。 #

本年贷方累计额：顾名思义，指截止到现在，本年度累计有多少钱过来。它跟本期发生额的差别在于，一个只算本期的总额，一个算本年累计至本期的全部总额。例如，某公司帐户上1-5月进帐2000亿元，6月进帐500亿元，则在6月的本期贷方发生额上显示是500亿元，在本年贷方累计额就显示2500亿元。

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本年冲销累计额：同上。

期终余额：在一个财会年度期终的时侯，例如12月31日其他货币资金核算，账上有多少中行存款。还是余额在贷方。这儿会有个简略的勾稽关系：期初余额+（本年累计贷方发生额-本年累计冲销发生额）=期终余额 #

说到这儿，应当挺好理解。 #

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那这种东西对于投资尽调而言有哪些用呢？

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例子说明如下:

下述是某公司的课目余额表，这家公司的业务是销售搬运辅助设备给货运公司和C端顾客。 #

对于尽调而言的价值如下： #

首先，我们能发觉公司的本币资金包含三种类别：现金、银行存款、其他本币资金。

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“其他本币资金”对于非电商领域的企业较少看到。它的官方定义是指企业除现金、银行存款意外的其他各类本币资金，包括外埠存款、银行本票存款、银行汇票存款、信用卡存款、信用卡保证金存款以及存出投资款等。

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但实际上这儿看二级课目我们能发觉，这儿的“其他本币资金”更多是在电商平台上的资金，例如阿里、天猫、京东等。那这儿的财会规范性或许会存在问题，假若是个人帐户的话，是否存在个人收款问题？帐户的归属问题公司是如何跟职员约定的，是否有合同？帐户的安全性怎么保障？是否会存在财务粉饰的漏洞？

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第二，在核实业务真实性时，我们常常会去查资金流水。有些人或许晓得要做，但不晓得如何做，常常是跟企业要一堆中行对帐单的资料之后看眼睛即使了（虽然泛泛的看也看不出啥问题）。 #

有些企业晓得投资机构不会认真看，然后给你一堆不常用的中行帐户流水资料，你该如何分辨？

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有些企业给投资机构责怪要的资料很多，你该如何有理有据的解释合理智？

有些企业的资金不只是在中行帐户中，也有支付宝等其他本币资金帐户，这种怎样去核实？ #

…… #

在本案例中，我们能看见公司主要使用的中行帐户有如下： #

据悉，也有一些电商帐户（例如支付宝、日日顺等），这儿我们可以根据发生额的大小，来让企业有重点的提供部份中行或则其他本币资金帐户的对帐单来做核实。其实，在此之前，你得晓得公司的资金流水数量大致有多少？流入有多少？流出有多少？是否合理？ #

我们来一步步剖析：

第一步，看资金流入，我们主要看的是“本年贷方累计发生额”，这儿能看见中行存款7516亿元，其他本币资金是2247亿元，总计9763亿元。

第二步，我们可以将其与公司的收入进行对比，公司当年度的收入为3965亿元，与“本年贷方累计发生额”的差别很大。为何会有如此大的差距呢？

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由于收入是权责发生制，其并不等于实际的现金流入。之外，也有一部份增值税的差别。 #

第三步，我们再与公司的“经营活动现金流入”进行对比，当年度总额为4406亿元。还是有差异。这儿的差距成因前文说了，本币资金的流入是不辨别性质的，所以不只是要考虑经营活动现金流入，需要看“投资活动资金流入”和“筹资活动的资金流入”。 #

第四步，我们再查看发觉：当年度的投资活动现金流入为0，筹款活动的现金流入为1513亿元。总计为4406+0+1513=5919亿元，与9763亿元相比，还是有3700亿元的差异。 #

而这儿的差距成因就有好多了。例如公司解释说，是由于公司在当初荣获了一笔投资款，暂时存在中行理财中，之后取下来过，因此推高了公司的现金流入发生额。

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这些说法站得住脚吗?

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从这儿其他货币资金核算，我们可以看见当年度的理财确实提出了600亿元，意味着只会影响600亿元的资金流入，仍然有近3100亿元的流入。

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到这儿，我们就该用到之前文章说过的序时账了。

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通过序时账，我们将今年度的全年的中行存款资金流入做了个统计和排序，发觉当初最大的一笔资金流入的记录时间是今年12月18日，记录中显示有一笔2124亿元的税款汇入到了公司的帐户中，其摘要中显示是收到“广东XX科技发展有限公司”的款项，说明这是公司的顾客。 #

我调出了这笔记录的详细状况，发觉这是冲减了核销的预收账款。 #

再搜一下“广东XX科技发展有限公司”名称，我又发觉了如下的一条记录： #

这笔收入在今年12月31日当晚出具了收据并确认了收入，收入总额为1880亿元。 #

虽然……

按照公司给出的前五大顾客的名单和总额，我们可以发觉，最大的顾客曾经的收入总额为353亿元，前五大总计为1057亿元，根本没有一家顾客收入少于500亿元的，又如何或许有这么一个1880亿元的大额收入呢？ #

同时，在采访过程中，公司完全没有提到这家“广东XX科技发展有限公司”的公司，这让我们不得不担心目标公司的业绩真实性和经营合规性了。

其实，最终的状况还是要按照对管理层的专访来确认，我们会给管理层一个解释的机会。 #

有时侯，尽调好似是侦探查案，常常这些看上去人畜无害的创业者会掩藏得很深。只是借助业务和赛道的认知，但是再“深刻”，你只好判定“隐约”的担心企业的业绩不真实，却不或许掏出实锤的证据来。这时侯财务尽调好似是一把锥子，可以帮助你刺穿这些伪装。 #

业务、财务、行业尽调，两者应当结合就能真正发觉问题。 #

财务尽调的目的是认知业务，而不是剖析财务，所以不要再傻乎乎的去用“杜邦剖析法”去剖析报表了。

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