《期货投资分析》模拟考试题及答案(一)

《期货投资分析》模拟考试题及答案一、 单选题 1、判断一个合格的交易模型的评估原则，下列说法错误的是( )。 A 、 年收益率至少应大于0，越高越好B 、 最大资产回撤值越大越好(正确答案)C 、 收益风险比越大越好D 、 夏普比率越大越好，至少应大于0答案解析：B。最大资产回撤值当然是越小越好，但回撤的最大极限为多少取决于投资者对亏损幅度的心理承受能力，因人而异。2、构成美元指数的货币中，按权重由大到小依次是( )。 A 、 美元，欧元，日元，英镑，瑞典克朗，瑞士法郎B 、 欧元，日元，英镑，加拿大元，瑞典克朗，瑞士法郎(正确答案)C 、 欧元，日元，英镑，加拿大元，瑞士法郎，瑞典克朗D 、 美元，欧元，日元，英镑，瑞士法郎，瑞典克朗3、下列关于场内金融工具的说法不正确的是( )。 A 、 通常是标准化的B 、 在特定交易所内交易C 、 具有较好的流动性D 、 对冲交易成本较高(正确答案)答案解析：D。场内金融工具通常是标准化的，在特定的交易所内集中交易，通常具有比较好的流动性，方便交易者及时地以较低的交易成本来调整头寸。这是利用场内金融工具进行风险对冲的一个优势，即对冲交易的成本比较低，时间效率较高。

4、当CPI同比增长为4%时，可以认为当前经济处于( )。 A 、 安全区域B 、 通货膨胀(正确答案)C 、 较轻通货膨胀D 、 严重通货膨胀答案解析：B。一般来说,当CPI同比增长大于3%时,称为通货膨胀；而当CPI大于5%时,称为严重的通货膨胀。5、( )一般在银行体系流动性出现临时性波动时相机使用。 A 、 逆回购B 、 MLFC 、 SLFD 、 SLO(正确答案)答案解析：短期流动性调节工具(SLO)是公开市场常规操作的必要补充，一般用来调控银行体系的流动性，在银行体系流动性出现临时性波动时相机使用。6、下列关于程序化交易的说法中，不正确的是( )。 A 、 程序化交易就是自动化交易B 、 程序化交易是通过计算机程序辅助完成交易的一种交易方式C 、 程序化交易需使用高级程序语言(正确答案)D 、 程序化交易是一种下单交易工具答案解析：C。程序化交易，也称自动化交易，是指通过计算机程序辅助完成交易的一种交易方式，可以使用简单的程序化交易专用语言，也可以使用复杂的数据处理工具，还可以使用专业编程语言。7、美国公布的核心CPI和核心PPI，这两项数据同CPI和PPI数据的区别在于（ ）。

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A 、 前两者都剔除了住宅成分B 、 前两者都剔除了交通运输成分C 、 前两者都剔除了食品和能源成分(正确答案)D、 前两者都剔除了医疗、娱乐、教育和交流成分答案解析：C。美国劳工部公布的价格指数数据中还包括核心CPI和核心PPI。这两项数据与CPI和PPI数据的区别是剔除了食品和能源成分，因为食品和能源受临时因素影响较大，如反常气候、石油工业的短暂中断等，而这两项分别占CPI的25%和PPI的40%左右。8、在我国，金融机构按法人统一存入中国人民银行的准备金存款不得低于上旬末一般存款余额的( )。 A 、 4％B 、 6％C 、 8％(正确答案)D 、 10％答案解析：C。在我国 ，中国人民银行对各金融机构法定存款准备金按旬考核，如果金融机构按法人统一存入中国人民银行的准备金存款低于上旬末一般存款余额的8％，则中国人民银行将对其不足部分按每日万分之六的利率处以罚息。9、标的不支付红利的欧式期权的执行价格为K，资产期初价格为，到期期限为t，无风险利率为r，则看涨期权价格和看跌期权价格之间的平价关系为( )。 A 、B 、C 、D 、(正确答案)答案解析：D。欧式期权看涨-看跌平价关系为：。 #

10、假设A和B两家公司都希望借入期限为1年的1亿美元，各自的利率如下表所示。B公司想按固定利率借款，A公司想按3个月期(上海银行间同业拆借利率)的浮动利率借款。从提供给A公司和B公司的利率报价可以看出，B公司（ ） A 、 在固定利率市场上具有比较优势B 、 在浮动利率市场上具有比较优势(正确答案)C 、 没有比较优势D 、 无法与A公的进行利率互换答案解析：B。虽然B公司在固定利率和浮动利率市场支付的利率都比A公司高，但从提供给A公司和B公司的利率报价可以看出，B公司与A公司之间固定利率的差值大于浮动利率的差值，即在固定利率市场B公司比A公司多付1.2%，但在浮动利率市场只比A公司多付0.07%，说明B公司相对于A公司虽然没有绝对优势，但采用浮动利率具有比较优势。11、一般来说，在宏观经济运行良好的条件下，投资和消费增加，需求将（ ），商品的价格和股指期货的价格会呈现（ ）趋势。 A 、 增加；上升(正确答案)B 、 增加；下跌C 、 减少；上升D 、 减少；下跌答案解析：A。一般来说，在宏观经济运行良好的条件下，因为投资和消费增加，需求增加，商品的价格和股指期货的价格会呈现上升趋势；反之，宏观经济运行恶化的条件下，投资和消费减少，需求减少，商品的价格和股指期货的价格会呈现下跌趋势。 #

12、以下关于利率互换的描述中，正确的是( )。 A 、 交易双方在到期日交换本金和利息B 、 交易双方只交换利息，不交换本金(正确答案)C 、 交易双方既交换本金，又交换利息D 、 交易双方在结算日交换本金和利息答案解析：B。利率互换是指双方约定在未来的一定期限内，对约定的名义本金按照不同的计息方法定期交换利息的一种场外交易的金融合约。一般来说，利率互换合约交换的只是不同特征的利息，而不涉及本金的互换，所以将其本金称为名义本金。13、在不考虑交易成本的情况下，( )可以定义为每一元钱的风险所获得的期望收益。 A 、 收支比B 、 盈亏比(正确答案)C 、 平均盈亏比D 、 单笔盈亏比答案解析：B。盈亏比的公式为：盈亏比=一段时间内所有盈利交易的总盈利额/同时段所有亏损交易的总亏损额。在不考虑交易成本的情况下，可以理解为每一元钱的风险所获得的期望收益。14、中期借贷便利可通过招标方式开展，以质押方式发放，下列不能作为合规质押品的是( )。 A 、 国债B 、 高等级信用债C 、 大额可转让存款单(正确答案)D 、 政策性金融债答案解析：C。中期借贷便利是中央银行提供中期基础货币的货币政策工具，对象为符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行。 #

可通过招标方式开展，发放方式为质押方式，并需提供国债、中央银行票据、政策性金融债、高等级信用债等优质债券作为合格质押品。15、根据( )期权的交易价格情况，上海证券交易所于今年6月26日发布了中国首只基于真实期权交易数据编制的波动率指数——中国波指(iVIX)。 A 、 上证 、 上证50ETF(正确答案)C 、 沪深 、 中证答案解析：B。根据上证50ETF期权的交易价格情况，上海证券交易所于今年6月26日发布了中国首只基于真实期权交易数据编制的波动率指数——中国波指(iVIX)。16、得到ARMA模型的估计参数后，应对估计结果进行诊断与检验，其中参数估计的显著性检验通过( )完成，而模型的优劣以及残差序列的判断是用( )完成。 A 、 F检验；Q检验B 、 t检验；F检验C 、 F检验；t检验D 、 t检验；Q检验(正确答案)答案解析：D。得到ARMA模型的估计参数后，应对估计结果进行诊断与检验，主要包括：①检验模型参数的估计值是否具有统计显著性；②检验残差序列的随机性。参数估计的显著性检验依然通过t统计量完成，而模型的优劣以及残差序列的判断是用博克斯—皮尔斯(Box-)提出的Q统计量完成。

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17、原材料库存风险管理的实质是( )。 A 、 确保生产需要B 、 尽量做到零库存C 、 管理因原材料价格波动的不确定性而造成的库存风险(正确答案)D 、 建立虚拟库存答案解析：C。原材料库存中的风险性实质上是由原材料价格波动的不确定性造成的。18、下列关于一元线性回归模型的参数估计，描述正确的是( )。 A、B 、(正确答案)C 、D 、答案解析：B。关于一元线性回归模型的参数估计方法常采用的是普通最小二乘法。最小二乘准则是使残差平方和最小，即使达到最小。19、某公司在6个月后将从德国进口一批设备，为此需要一笔欧元，欧元兑人民币呈升值趋势，为了对冲汇率波动的市场风险， 合理的策略是（ ）。 A 、 买进外汇看跌期权B 、 卖出外汇看跌期权C 、 买进外汇看涨期权(正确答案)D 、 卖出外汇看涨期权答案解析：C。该题中的外汇期权指欧元兑人民币期权，国内公司需要买进欧元，担心欧元后期升值所带来的风险，所以要采用买期保值策略，只能是买入外汇看涨期权，或者是卖出外汇看跌期权期货投资分析考试，而买入外汇看涨期权相对于卖出外汇看跌期权来说有优势，若欧元升值，看涨期权多头的权利金将随欧元升值而不断增长，保值力度大，损失仅是权利金，而卖出看跌期权仅仅能得到权利金，保值力度小，很难有效对冲汇率风险。

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20、目前国际进行外汇交易,银行间的报价普遍采用（ ）。 A 、 直接标价法B 、 间接标价法C 、 美元标价法(正确答案)D 、 欧元标价法答案解析：C。20世纪60年代以后，欧洲货币市场迅速发展起来，国际金融市场间的外汇交易量迅猛增加，为便于外汇交易,银行间的报价普遍采用“美元标价法”。21、在通货紧缩的经济背景下，投资者应配置的最优资产是( )。 A 、 黄金B 、 债券(正确答案)C 、 大宗商品D 、 股 票答案解析：B。当经济处于衰退阶段，公司产能过剩，盈利能力下降，商品在去库存压力下价格下行，表现为低通货膨胀甚至通货紧缩。为提振经济，政府会实施较为宽松的货币政策并引导利率走低。在衰退阶段，债券是表现最好的资产类。22、如果一个国债组合久期为5，组合价值为1亿元，现在投资经理买入20手国债期货，价值1950万元，国债期货久期为6.5，则该组合的目前久期为（ ）。 A 、 6.1875B 、 6.2675(正确答案)C 、 6.3545D 、 6.5501答案解析：B。组合久期=（初始组合久期*初始组合价值+期货久期*期货市值）/初始组合市值带入公式可得：组合久期=（5*1亿+6.5*1950万）/1亿=6.2675。 #

23、下列关于建立虚拟库存的好处，说法不正确的是（ ）。 A 、 建立虚拟库存非常简单方便B 、 期货交割的商品质量非常有保障C 、 无须担心仓库的防火防盗等安全性问题D 、 在期货市场上交割非常方便(正确答案)答案解析：D。建立虚拟库存的好处还在于：期货市场流动性之强是现货市场根本无法比拟的，因此虚拟库存的建立或取消非常简单方便；期货交割的商品质量非常有保障，不用但心假冒伪劣问题；无须担心仓库的防火防盗等安全性问题，企业省心。24、若1吨大豆可生产0.16吨豆油和0.81吨豆粕，当产区豆油价格为7200元/吨，豆粕价格为3200元/吨，压榨费用为150元/吨，油厂在确保利润不低于0时，大豆买入成本不能高于（ ）元/吨。 A 、 3366B 、 3465C 、 3561D 、 3594(正确答案)答案解析：D。大豆压榨利润=豆油价格*0.16+豆粕价*0.81-大豆成本-压榨费用。带入公式：0=7200*0.16+3200*0.81-大豆成本-150，大豆成本=3594元/吨，因此，大豆买入成本不能高于3594元/吨。25、美国某公司从德国进口价值为1000万欧元的商品，2个月后以欧元支付货款，当美元的即期汇率为1．0890，期货价格为1．1020，那么该公司担心( )。 #

A 、 欧元贬值，应做欧元期货的多头套期保值B 、 欧元升值，应做欧元期货的空头套期保值C 、 欧元升值，应做欧元期货的多头套期保值(正确答案)D 、 欧元贬值，应做欧元期货的空头套期保值答案解析：C。对于进口企业而言，若其应付账款是外币，则企业面临的主要外汇风险是本币贬值(外币升值)。本币贬值(外币升值)将导致企业应付账款的本币价值上升，相当于负债规模提高。由于该公司2个月后需要支付1000万欧元的价款，所以，该公司担心未来欧元会上涨，从而需要支付更多的美元来换取相同的1000万欧元。为了避免外汇风险，该公司应该进行本币空头套期保值或外币多头套期保值。本币空头套期保值，即在外汇市场上进行卖出本币外汇远期合约、本币外汇期货合约，亦或买入本币外汇看跌期权等交易。外币多头套期保值，即在外汇市场上进行买入外币外汇远期合约、外币外汇期货合约期货投资分析考试，亦或买入外币外汇看涨期权等交易。如果未来欧元上涨，该公司可以通过在期货市场上的获利减少现货市场上的亏损。26、下列关于合作套保风险外包模式说法不正确的是( )。 A 、 当企业计划未来采购原材料现货却担心到时候价格上涨、增加采购成本时，可以选择与期货风险管理公司签署合作套保协议， 将因原材料价格上涨带来的风险转嫁给期货风险管理公司B 、 风险外包模式里的协议价一般为签约当期现货官方报价上下浮动P％C 、 合作套保的整个过程既涉及现货头寸的协议转让，也涉及实物的交收(正确答案)D 、 合作套保结束后，现货企业仍然可以按照采购计划，向原有的采购商进行采购，在可能的风险范围内进行正常稳定的生产经营答案解析：C。

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合作套保的整个过程虽然涉及现货头寸的协议转让，但一般不涉及实物的交收，只根据协议内容进行资金流转。27、某投资者购买了执行价格为2850元／吨、期权价格为64元／吨的豆粕看涨期权，并卖出相同标的资产、相同期限、执行价格为2950元／吨、期权价格为19.5元／吨的豆粕看涨期权。如果期权到期时，豆粕期货的价格上升到3000元／吨。并执行期权组合，则到期收益为( )。 A 、 亏损56.5元B 、 盈利55.5元(正确答案)C 、 盈利54.5元D 、 亏损53.5元答案解析：B。当期权到期时，豆粕期货的价格为3000元／吨，投资者执行看涨期权，收益为：3000-2850-64=86(元)；对手方执行看涨期权，该投资者收益为：(2950-3000)+19.5=-30.5 (元)；则总收益为：86-30.5=55.5(元)。28、某资产管理机构发行了一款保本型股指联结票据，产品的主要条款如表所示，根据主要条款的具体内容，回答以下问题：假设产品即将发行时1年期的无风险利率是4.5%，为了保证产品能够实现完全保本，发行者就要确保每份产品都有（ ）元的资金用于建立无风险的零息债券头寸。A 、 95B 、 95.3C 、 95.7(正确答案)D 、 96.2答案解析：C。

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为了保证产品能够实现完全保本，发行者就要确保每份产品都有100/（1+4.5%）=95.7 (元）的资金用于建立无风险的零息债券头寸。29、关于变量间的相关关系，正确的表述是( )。 A 、 长期来看，期货主力合约价格与持仓总量之间存在负相关关系B 、 长期来看，美元指数与黄金现货价格之间存在正相关关系C 、 短期来看，可交割债券的到期收益率与国债期货价格之间存在正相关关系D 、 短期来看，债券价格与市场利率之间存在负相关关系(正确答案)答案解析：D。A项，持仓量研究一般是研究价格、持仓量和成交量三者之间关系，一般而言，主力机构的持仓方向往往影响着价格的发展方向；B项，通常认为黄金价格与美

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