2012年中级经济师考试工商管理讲义:价值评估基本方法

　第八章 企业投融资决策及重组
　　第三节 企业重组
　　三、价值评估基本方法
　　（一）资产价值基础法
　　通过对目标企业的资产进行评估来评估其价值的方法。
　　1、账面价值：指会计核算中账面记载的资产价值
　　2、市场价值：指把该资产视为一种商品在市场上公开竞争，在供求关系平衡状态下确定的价值
　　托宾的Q模型 Q＝企业价值／资产重置成本
　　企业价值＝资产重置成本＋增长机会价值＝Q×资产重置成本
　　3、清算价值：在企业出现财务危机而破产或歇业清算时，把企业中的实物资产逐个分离而单独出售的资产价值。
　　（二）收益法（市场盈率模型）
　　根据企业的收益和市盈率确定其价值的方法，也称为市盈率模型
　　1、检查、调整目标企业近期的利润业绩
　　2、选择、计算目标企业估价收益指标
　　3、选择标准市盈率
　　4、计算目标企业的价值
　　目标企业的价值＝估价收益指标×标准市盈率
　　（三）贴现现金流量法（拉巴波特模型）
　　用贴现现金流量方法确定最高可接受的并购价格，这就需要估价由并购引起的增量现金流量和贴现率，即企业进行新投资市场所要求的最低可接受的报酬率。 #
　　拉巴波特认为有五个因素决定目标企业价值：销售和销售增长率、销售利润、新增固定资产投资、新增营运资本、资本成本率