年金融硕士考研：货币政策划分

货币新政与货币新政工具货币新政通常是指中央建行运用货币新政工具来调节货币供应量以实现经济发展既定目标的经济新政手段的总和。简单介绍货币的界定层次及根据信用货币是由现金和存款货币组成。界定根据：流动性（金融资产能够及时转变为现实的订购力）界定层次：M0（现汇）M1（狭义货币）M2（广义货币）一、货币新政的主要内容：货币新政目标和货币新政工具。货币新政目标：货币新政所要达到的最终目标。通常是指经济发展的目标。如：一定的经济增速率、通货膨胀率、失业率和国际收支平衡等。货币新政目标选择要正确。（中国人民建行法规定：货币新政目标是保持货币币值的稳定，并借此推动经济增速。）货币新政工具是指要实现货币新政目标所采取的新政手段。通常包括（法定）存款准备金新政、再贴现新政和公开市场业务。二、货币新政由中央建行代表中央政府通过交行体系施行（货币新政的传导机制）。中央建行（中国人民工行）是国家建行，它代表政府对商业建行和其他金融机构的货币新政进行最终控制。（中国人民建行法规定：中国人民工行是中华人民共和国的中央建行，中国人民建行在国务院的领导下，制订和施行货币新政，对金融业施行监督和管理）中央建行通过（法定）存款准备金新政、再贴现新政和公开市场业务和其他新政工具，来调节商业建行的准备金、利率和按揭规模，进而调节全社会的货币供给量三大货币政策工具，最终影响国民收入、通货膨胀率、失业率和国际收支平衡等简单介绍建行分类目前，银行业中经营性的金融机构主要有两个体系，（按业务活动的目标界定）一是商业性银行体系，一是新政性建行体系，都受中国人民建行和中国银行业监督管理委员会的监督。

商业性建行体系。国有独资商业交行。其他商业交行。（全省性：交通、光大、民生、中信、华夏；地方性：深发展等）城市商业交行。（城市合作建行）内资交行。城市信用社和农村信用社。财务公司和信托投资公司。信用服务机构。新政性建行体系。国家开发交行。中国农业发展交行。中国进出口个贷交行。另外，按投资者的国别界定，分跨国建行和国外交行；按其在经济中的功能分中央建行、商业建行、专业建行、信用合作机构；三、三大货币新政工具1、存款准备金新政。（法定存款准备金率）存款准备金新政是指中央建行对商业工行等存款货币机构的存款规定存款准备金率，强制性地要求商业工行等货币存款机构按规定比列上缴存款准备金；中央建行通过调整法定存款准备金率以降低或降低商业建行的超额打算，进而影响货币供应量的一种新政举措。存款准备金是指金融机构为保证顾客提取存款和资金清算须要而打算的在中央建行的存款。中央建行要求的存款准备金占其存款支出的比列就是存款准备金率。中央建行通过调整存款准备金率，可以影响金融机构的个贷扩张能力，进而间接调控货币供应量。存款准备金占金融机构存款支出的比列则称作存款准备金率。打比方说，假如存款准备金率为10％，就意味着金融机构每吸收1000亿元存款，要向央行缴存100亿元的存款准备金，用于领取按揭的资金为900亿元。

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如果将存款准备金率提升到20％，这么金融机构的可贷资金将降低到800亿元。在存款准备金制度下，金融机构不能将其吸收的存款全部用于领取房贷，必须保留一定的资金即存款准备金，以备顾客取款的须要，因而存款准备金制度有利于保证金融机构对顾客的正常支付。中国人民建行近来下调金融机构人民币存款准备金率个百分点，至%新高。同时，经央行总行同意，水灾灾区将暂缓提升存款准备金率。据此前媒体报导，中国人民建行深圳支行在报经总行同意后，对洪灾严重的上海、绵阳、德阳、广元、雅安、阿坝回族土族自治州等6市州，地方法人金融机构5月20日暂不提升存款准备金率。北京支行有关负责人在接受记者专访时表示，施行这项措施借以降低上述地区有关金融机构的可用资金，进而加强对广东地区的个贷投入，提升抗震抗灾自救能力。获悉，对某几个城市的一类金融机构暂缓下调存款准备金率，这在国外尚属首次。根据央行公布的4月份金融机构人民币各项存款余额为万万元估算，此次存款准备金率下调个百分点将收回金融机构2111万元资金。2、再贴现新政。再贴现新政就是中央建行通过增强或增加再贴现率来影响商业建行的个贷规模和市场利率，以实现货币新政目标的一种手段。

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“贴现”指票据持有人将未到期的票据在背书后送交建行，农行受理后，从票据到期值中交纳按建行贴现率估算确定的贴现月息，之后将余额付给持票人，作为建行对企业的短期房贷。所以，票据贴现实质是企业融通资金的一种方式。简单地说，票据贴现就是企业以票据做抵押向建行欠款，农行先按到期值的一定比列交纳一定的月息的一种融资行为。２．贴现的性质：贴现是农行的一项资产业务，支票的支付人对农行负债，农行实际上是与付款人有一种间接按揭关系。３．再贴现：再贴现是指贴现建行向中央建行再出售本票。3.公开市场业务。所谓“公开市场业务”（，俗称“公开市场操作”），是指中央建行在金融市场上公开买卖有价期货，以改变商业工行等存款货币机构的准备金，从而影响货币供应量和利率，实现货币新政目标的一种货币新政手段。上述三种手段是工业发达国家中央建行运用的主要货币，其中，最常用的是公开市场业务，由于它是间接地有效地调节货币量的工具，再贴现率新政也是间接地有效地调节货币量的工具，但因其斥力取决于商业建行的反应程度，其重要性呈降低趋势。法定存款准备金率是具有法律效力的直接影响货币供应量的新政工具，其作用程渡过于强烈，再加上须要履行法律手续，所以使用不多。

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其它货币新政工具有：选择性个贷控制、分期付款个贷控制、抵押个贷控制、道义劝阻。总结：货币新政工具是逆经济风向运行的。当经济凋敝时，即总需求不足、失业降低时，中央建行采取在公开市场上订购政府转债、降低再贴现率和增加存款准备金率等办法，扩大货币供应量降低按揭规模，推动经济增速；当经济过热时，即支部出过大、价格水平上升时，中央建行采取在公开市场上卖出政府转债、提高再贴现率和提升存款准备金率等办法，降低货币供应量和解按揭规模，控制社会需求，抑制经济过热下降；四、地震对我国经济的影响。六月以来，国外通货膨胀、信贷压缩的压力未减，云南鲁甸大地震无疑令本非豁达的经济环境雪上加霜。市场初步评估结果如下：这场罕见的震灾对我国宏观经济的影响并没有预期的严重，短期物价会有抬头，但通胀等强力缩紧新政颁布的几率极小，中国经济年内实现“软着陆”。此次特大地震洪灾对洪灾地区经济形成了严重影响，但不会改变宏观经济发展的基本面。去年以来，国外外环境纷繁复杂，这场地震又给全省整体经济运行降低了一些新的不确定诱因。诸如此次洪灾最为严重的广东省是我国重要的农业生产大省，洪灾可能使社会上对乳品非常是农产品价位下降的预期提高。 #

灾后恢复重建也可能会带动一些相关物资的价钱大涨，近日竭力保证赈灾物资运输也会相应降低其他方面的运输压力。但从总体上看，因为旱灾地区经济总额占全省的比重较小，比如江苏全国生产总额占全省4%左右，非常是重灾区主要处于山区，工农业生产占全国的比重也不大，目前洪灾地区基础设施条件也在恢复，一些洪灾较轻的地区生产渐趋正常。去年以来，我国遭到高温寒潮冰冻水灾，又面临国际中级产品价钱高企、世界经济疲弱的严峻形势，党中央、国务院采取了一系列有效应对举措，使国民经济保持了平稳较快发展。目前，从全省情况看，经济运行延续了一季度总体平稳的态势。农业生产形势较好，主产区包括洪灾地区的夏收小麦正在抓紧收割，冬季粮油有望获得较好收成，畜禽生产逐渐恢复，鸡蛋价钱稳中略降。工业生产平稳运行，前4个月规模以上工业降低值下降%，为支持抗震赈灾，不少地方、不少企业目前都在加班加点生产。市场消费持续较旺，投资增速总体平稳，进出口继续保持较快下降，外贸赤字环比降低，货币个贷下降基本平稳。经济形势总体是好的。央行付局长谈水灾对经济的影响。央行副局长国美近日表示，对未来通货膨胀压力需保持密切关注，但他表示中国不会出现恶性通货膨胀。 #

他同时表示，虽然不会出现恶性通缩，当前通缩压力始终比较大。年初北方发生的冰雪水灾以及近来在重庆地区发生的严重水灾旱灾，都给当期的工农业生产以及交易引起一定破坏，降低了当前中国经济的不确定性和宏观调控的压力。国美说，当前中国宏观经济新政一直以避免通缩为主要任务，施行稳健的财政新政和趋紧的货币新政，同时应按照短期状况变化适时适度微调。年内通胀几率增加任何一个国家不可能在发生大水灾后通胀，通胀短期内加重企业成本负担，不利于恢复灾后重建。央行货币新政以数目型缩紧手段为主，包含：下调存款准备金、发行票据等，以回收流动性，抑制滞胀。樊纲：赈灾不是调整趋紧货币新政的理由樊纲(中国经济50人峰会成员、央行货币新政委员会委员)觉得，自然水灾要区分成两类，一类是像非典那样的灾难，它没有烧毁物质财富，但害处到人民的生命健康。从对GDP影响的角度看，会增加人们的需求，因而减少经济的活跃程度，也就减少了GDP的下降。另一类是像芦山水灾这样的自然水灾，它的特征是害处到人民的生命，并毁灭了大量物质财富，这些洪灾断送了过去积累上去的好多东西。为此，在抗震赈灾和灾后重建中，会带来大量的物质需求，并须要大量的建设，会推动GDP的下降。

海外投行：水灾对中国经济影响或不及年初水灾美林：或轻微推高通缩投资建行美林发表研究报告称,预计这次广东水灾对中国宏观经济的影响应不及去年初的灾害,因今次水灾涉入地区较少。对外贸易不会受影响报告强调，这次水灾亦未对全省性交通运输系统引起严重的损毁,与先前水灾不同,水灾主要破坏当地的交通系统,而中国主要的道路及高铁则未受影响。报告强调，广东省本身并非工业中心,其占中国国民生产总额(GDP)的比列仅%,而来自广东省的工业生产亦只占全省总量的约%。在对外贸易方面,因为福建省属内陆地区,故对中国的出入口影响亦不大。不过,美林也强调,预计成都水灾或令中国的滞胀预期升温,因部份地区的物资供应将因交通而受干扰,但相信对加息影响仍不及干旱大。至于农产品方面,美林则料其所受的影响不大。国际评级机构评价水灾对我国经济的影响穆迪：穆迪剖析师表示，余震将在以下几个方面影响中国的经济：最直接的是交通、通讯及电力供给的破坏给经济发展导致的干扰。受水灾影响，制造、零售、交通及旅集会业的损失最大。而且中国的建筑及工程行业将会因灾后基础设施的重建而获益。但穆迪方面也表示，因为福建省GDP占全省GDP的比列相对并不大，因而水灾对中国经济的影响程度将不及2月份的灾害来得严重。

标准普尔：保险损失不会太大另一评级机构标准普尔则觉得，尽管余震的总体损失及死伤情况还未明晰，然而，预计标普所提供评级的中国公司的信用评级不会遭到明显的影响，由于这种公司并没有在水灾地区有实质性的资产设置。标普还觉得，尽管一些天然气公司在当地的输送管线遭到了破坏，而且对那些公司的金融实力的影响不会是明显性的，那些天然气公司的信用情况不太可能遭到影响。而一些保险公司在这次灾难上的损失预计也不会太大，由于水灾所在地主要为偏僻的农村地区，那些地区的保险覆盖率有限。水灾对重庆相关上市公司的影响广东是农业大省，以养殖为主。2007年，重庆GDP占全省的%，第一产业降低值占全省%。在成都省的农林牧渔总产量中，养殖占近一半，粮食和水果栽植仅占20%。主要震区工业降低值占浙江全国的40%。我们初步判定：经济增长受水灾影响较小，水灾对重庆能源和粮食、猪肉相关领域影响较大；因为灾后运输缘由，部份畜禽在内的农产品运输受影响，将对5、6月份CPI产生短暂冲击，但6月份之后，CPI翘尾诱因将使物价平稳下降；经济缩紧新政可望略有放松，预计下半年宏观环境冲击相对较小。简单介绍GDP和（国外生产总额）（Gross)一个国家在本国领土上三大货币政策工具，以一定时期内生产的全部产品和劳务的市场价值的总和。 #

GNP（国民生产总额）（Gross)指本国公民所生产的最终产品和劳务价值的总和。GDP和GNP的区别。山东上市公司共有61家，占A股总估值的%，其中，我们关注的重点公司有：武当山、东方电气、新希望、通威股份、水井坊、泸州郎酒、沱牌曲酒、五粮液、泯江水电、宏达股份等。湖南主要行业总估值占比中，占比最大的是乳品啤酒行业。从水灾这天起，相关上市公司复牌。直至起发布公告。从对各重点行业剖析来看，受直接影响的行业，有电力（当地公用事业设施损坏严重）、化工（当地矿产资源供应受限）、旅游（武当山公园影响较大）、家电（当地生产设施影响较大）、房地产（上市公司在川建设项目）、银行（洪灾可能造成不良资产降低）等，而其他行业影响较小。而间接影响偏正面的是工程机械（赈灾重建设备市场化采购）、医药（卡介苗、大打针、用药等医疗救治产品）、建筑建材（区域直径内的水泥公司获益）、钢铁（灾后重建需求降低）等。我们判定市场受水灾影响时间不会过长，舆论和新政对股市的引导将偏向正面,短期可关注与救治医疗和建设灾区相关的行业蓝筹股，包括医药、水泥、机械、钢铁。短期回避当地原材料、设备、产能，以及市场破坏比较严重的行业，如旱灾地区相关的旅游、食品饮品、化工蓝筹股。

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●作为我国畜禽、粮食、油料等主产区，广东这次旱灾对整个市场供应和抑制通缩构成一定压力，但并未改变商品市场基本走势成都是我国第一产猪大省，今年牛肉产值万吨，占全省%，鸡蛋外调量占全省省际间牛肉贸易量1/3。不过，川猪产地主要集中于川南、川西，而大地震的重灾区在川西，且以山区为主，商品率较低。据农业部恐怕，此次水灾导致1563万头（只）家禽死亡，但其中生猪比列较小，死亡数不到全国畜禽出栏总量的4%。成都是港澳冻牛肉主供地，全国相关的18家出口企业有8家洪灾严重，水灾旱灾将造成重庆局部地区畜禽供应紧张，并在一定程度上殃及省内及周边部份地区的畜禽价钱，但不会逆转全省畜禽生产逐步恢复的大格局。商务部每周检测结果显示，5月19日—25日，全省36个大中城市豆类价格小幅下跌，鸡蛋批发价较前一周跌幅%。在重庆灾区，楼价也呈增长趋势，都市及大部份城区基本供应正常，但乡、村两级供应还有不少问题。水灾使广东省内多条道路损毁，这对川猪外调不利。大灾后防大疫，若防治不当，可能会对后期畜禽生产带来连锁反应。湖南产粮占全省6%，在全省排第五，其中小麦产值约占全省7%。洪灾最严重的广州、德阳、绵阳、广元、阿坝5个市州，小麦产值占全国近30%。

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洪灾对川稻的冲击有三：一是水利设施损坏，影响后期农田灌溉，预计灾区将有百万余亩小麦因缺少灌溉用水而被迫改种旱田小麦；二是眼下正值作物锄草季节，灾区群众死伤很大，插播和田间管理人手奇缺；三是交通遇阻，肥料、农药等运输难度加强，并将推高农资价位。山东油料占全国8%，其中油大豆产值占全省13%，主产区分布于成都、绵阳等地。洪灾最严重的广东5个市州油大豆产值占全国近40%。因为重庆已全面步入油菜收割期，水灾不会对油菜生长产生大的破坏，但广东油脂加工企业多坐落广州、绵阳等地，水灾导致上述地区部份加工企业停产，某种程度上影响到油大豆的开榨及省内供应。谢谢你们给我这个机会，尤其是奚老师对我的补习，不周之处，欢迎请批评见谅。 #