标准化债权类资产认定规则（征求意见稿）发布

对标准化、非标准化债务类资产没有详尽定义的日子结束了！ #

为规范金融机构资产管理产品投资，加强投资者保护，推动直接融资健康发展，有效防治金融风险，人民建行会同银银监会、证监会、外汇局起草了《标准化债务类资产认定规则（征询意见稿）》（以下简称《认定规则》），拟明晰标准化债务类资产与非标准化债务类资产（以下分别简称标债资产与非标资产）的界限、认定标准及监管安排，引导市场规范发展。

接近监管人士表示，人民建行从市场角度出发，客观地看待标债资产与非标资产的利与弊，并未强制非标资产进行转标，而是将投资标债资产的主动权交给市场机构。 #

该人士指出，认定规则细化了资管新政指导意见关于标债资产的五项要求及相关认定标准，既没有制造进一步缩紧的预期，也没有放松监管要求，对市场影响相对较小。

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可以预期的是，该规则的颁布非标准化债权资产，将既有利于化解非标资产难入表、难接续的问题，又有利于非标资产的规范发展，为市场平添了弹性。 #

要点一：

标准化资产的认定标准 #

认定规则所称的“标准化债务类资产”，是指依法发行的转债、资产支持期货等固定利润期货，主要包括国债、中央建行票据、地方政府转债、政府支持机构转债、金融转债、非金融企业债权融资工具、公司转债、企业转债、国际机构转债、同业存折、信贷资产支持期货、资产支持票据、证券交易所挂牌交易的资产支持期货，以及固定利润类公开募集期货投资基金等。

同时，认定规则细化了关于标债资产的五项要求及相关认定标准。规则明晰，其他债务类资产被认定为标准化债务类资产时，应该同时符合以下条件：

1．等分化，可交易。以簿记建卡或招标形式非公开发行，发行与存续期间有2个（含）以上合格投资者，以票面金额或其整数倍作为最小交易单位，具有标准化的交易协议文本。

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2．信息披露充分。投资者和发行人在发行文件中约定信息披露形式、内容、频率等具体安排，信息披露责任主体确保信息披露真实、准确、完整、及时。发行文件中明晰发行人有义务通过提供现金或金融工具等清偿投资者，或以破产隔离的基础资产所形成的现金流清偿投资者非标准化债权资产，并起码包含发行金额、票面金额、发行价钱或利率确定形式、期限、发行形式、承销方法等要素。

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3．集中登记，独立托管。在人民建行和金融监督管理部门认可的转债市场登记托管机构集中登记、独立托管。

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4．公允定价，流动性机制建立。采用询价、双边报价、竞价撮合等交易方法，有做市机构、承销商等积极提供做市、估值等服务。买卖双方优先根据历史成交价钱或做市机构、承销商报价确定交易价位。若该资产无历史成交价钱或报价，可参考其他第三方市值。提供市值服务的其他第三方估值机构具备建立的公司整治结构，才能有效处理利益冲突，同时通过合理的质量控制手段确保市值质量，并公开市值方式、估值流程，确保市值透明。

5．在建行间市场、证券交易所市场等国务院同意筹建的交易市场交易。为其提供登记托管、清算结算等基础设施服务的机构，已列入交行间、交易所转债市场基础设施统筹监管，根据分层有序、有机互补、服务多元的原则与转债市场其他基础设施协调配合，相关业务遵守转债和资产支持期货统一规范安排。

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要点二： #

明晰模糊地带非标资产范围确定

接近监管人士表示，在资管新政指导意见发布后，绝大多数市场机构已主动根据意见及相关监管要求，调整不合规的资管业务，如压缩信托按揭、委托按揭、债权融资计划等非标资产规模等。经与金融监管部门及市场机构充分沟通，认定规定则将一些市场机构普遍关心、性质模糊的金融产品归为非标资产。 #

规则明晰，银行业理财登记托管中心有限公司的理财直接融资工具，银行业个贷资产登记流转中心有限公司的个贷资产流转和收益权出售相关产品，上海金融资产交易所有限公司的债务融资计划，中证机构间报价系统股份有限公司的利润账簿，北京保险交易所股份有限公司的债务投资计划、资产支持计划，以及其他未同时符合本规则第二条所列条件的为单一企业提供债务融资的各种金融产品，是非标准化债务类资产。

另外，不符合本规则的第一条、第二条、第三条所列条件的债务类资产，为非标准化债务类资产，但存款（包括大额存折）、以及转债逆回购、同业拆借等产生的资产除外。 #

要点三：部份机构

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可提出标准化债务类资产认定申请

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认定规则明晰，符合本规则第二条第五项所列相关要求的机构，可向人民交行提出标准化债务类资产认定申请。

接近监管人士表示，在不干扰正常融资、不改变市场标准的情况下，认定规则提供标债资产认定的路径，清除市场对非标资产清除“一刀切”的担忧和误解。 #

央行有关部门负责人表示，《认定规则》充分考虑标债资产认定的可操作性，明晰由为债务类资产提供登记托管、清算结算等基础设施服务的基础设施机构作为申请主体，向人民交行提出标债资产认定申请，人民交行会同金融监督管理部门按照《认定规则》第二条所列条件及有关规定对相关债务类资产进行认定。

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要点四：

明晰过渡期安排 #

资管新政指导意见明晰，资管新政过渡期为意见发布之日起至2023年末，对提早完成整改的机构，给与适当监管激励。 #

认定规则提出，未被列入本规则发布前，金融监督管理部门非标准化债务类资产统计范围的资产，在资管新政指导意见过渡期内，可豁免资管新政指导意见关于非标准化债务类资产投资的时限匹配、限额管理、集中度管理、信息披露等监管要求。过渡期结束后尚在存续期内的，根据有关规定妥善处理。 #

接近监管人士表示，认定规则对存量的“未被列入本规则发布前金融监管部门非标准化债务类资产统计范围的资产”，在资管新政指导意见过渡期间内豁免了非标资产有关监管要求，这促使金融机构可以按照自身整改计划，自主合理做好投资安排。据悉，不属于债务类的资产（如金融衍生品、权益类投资等），并不在认定规则规范范围内，将不受影响。 #

也就是，未被列入认定规则发布前金融监管部门非标资产统计的资产（也就是常说的非非标），在过渡期内给与豁免。 #

要点五：交易市场与申请标债资产认定

的基础设施机构的关系 #

须要明晰的是，农行间市场、证券交易所市场并不单指外汇交易中心、上交所、深交所等。

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央行有关部门负责人表示，资管新政指导意见中明晰的五项具体条件中包括了“在建行间市场、证券交易所市场等国务院同意筹建的交易市场交易”。其中，交易市场是一个综合型、包容性的概念，是由各种金融基础设施、参与者以及金融产品工具等共同组成的集合。 #

具体来说，假如某类债务类资产通过标债资产认定，这么提出申请的基础设施机构将成为建行间、交易所转债市场的有机组成部份，与转债市场其他基础设施协调配合，相关业务须要遵守转债市场的法规制度。 #

本文源自中国期货报 #