2011年注会考试财务成本管理讲义(10)

【知识点6】市价比率

　　(一)市盈率

　　它反映普通股股东愿意为每1元净利润支付的价格

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　　市盈率=每股市价÷每股收益 #

　　每股收益=普通股股东净利润÷流通在外普通股加权平均股数 #

　　【注意】在计算和使用市盈率和每股收益时：

　　(1)市盈率反映了投资者对公司未来前景的预期 #

　　(2)对仅有普通股的公司而言，每股收益的计算相对简单。在这种情况下，计算公式如下：

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　　每股收益=普通股股东净利润÷流通在外普通股加权平均数 #

　　如果公司还有优先股，则计算公式为：

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　　每股收益=(净利润-优先股股利)÷流通在外普通股加权平均股数 #

　　市盈率被广泛评估股票价值。应用该方法仅须知道两个数字：(1)准备评估企业的收益;(2)企业所属行业的市盈率。

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　　但该方法的评估结果存在很大误差，原因是：该方法未考虑同一行业不同企业的差别增长率;未考虑不同企业财务风险和经营风险对每股收益的系统性影响;未考虑不同企业会计政策和会计估计对每股收益的影响。

　　(二)市净率

　　它反映普通股股东愿意为每1元净资产支付的价格 #

　　市净率=每股市价÷每股净资产

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　　每股净资产=普通股股东权益÷流通在外普通股

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　　【提示】 #

　　(1)既有优先股又有普通股的公司，通常只为普通股计算净资产，在这种情况下，普通股每股净资产的计算如下： #

　　(2)该比率仅可用于整个企业的评估，不能用于企业某一部分(如一个部门，一个产品或一个品牌)的评估。——无法确定企业某一部分的净资产。

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　　(3)该比率依赖于资产负债表数字，会计政策和会计估计将会扭曲该比率;净资产受过去留存收益政策影响。

　　(三)市销率

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　　市销率(或成为收入乘数)是指普通股每股市价与每股销售收入的比率，它反映普通股股东愿意为每1元销售收入支付的价格。其计算公式如下：

　　市销率=每股市价÷每股销售收入 #

　　每股销售收入=销售收入÷流通在外普通股加权平均股数

　　【提示】市销率的最大优势在于相当程度上独立于会计政策和股利支付政策，因此，在评估联营企业、分部以及新经济公司(如互联网、网上销售、生物技术公司等)股票非常有用。

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　　【总结】 #

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　　【小技巧】市×率——市价与×的比率。分子均为每股市价。 #

　　【例·单选题】已知某公司2009年每股收益为2元，销售净利率为10%，市盈率为20倍。则该公司的收入乘数为(　)。

　　A.1.5

　　B.2

　　C.3

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　　D.4

　　[答疑编号265020401] #

　　『正确答案』B #

　　『答案解析』每股市价=每股收益×市盈率=2×20=40元;每股收入=2/10%=20元，收入乘数=40/20=2。 #