2024年IPO新政严禁圈钱上市和过度融资，但此现象仍未绝迹

时间：09：17：50，2025年2月6日

去年3月15日，中国证券监管委员会发布了“严格控制发行和上市访问权限以提高来自来源的上市公司质量的意见（审判）：“明确指出：敦促上市公司建立正确的“上市概念”并将现代企业体系作为保证，促进企业的改善和实力，与投资者分享发展成就，并盲目寻求上市和过多的融资，以“赚钱”的目标。为此，严格禁止IPO公司寻求上市和过度融资，以实现“赚钱”，这已成为2024年新的IPO政策的亮点。

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但是，从随后的IPO审查，新的股票清单和IPO公司发行的各种招股说明书来看，“赚钱”行为和IPO公司的过度融资行为似乎并没有消失。在某些IPO公司的招股说明书中2024长期借款，投资者仍然可以看到这些公司的阴影“筹集资金”或通过IPO过度融资。例如， 发布的招股说明书仍然怀疑过度融资。

于2023年3月向科学与技术创新委员会提交了第一款形式，并于2023年9月26日被上海证券交易所正式接受。因为它在2024年引入新的IPO政策之前提交了IPO申请毫不奇怪，当时提交的招股说明书（申请草案）具有“赚钱”或过度融资的阴影。毕竟，在2024年之前，A共享市场允许甚至支持IPO公司“赚钱”。当时，股票市场上的钱真的不在圈子里，谁不会陷入困境？但是，2024年新的IPO政策的引入改变了IPO中“赚钱”的做法。管理层清楚地指出，严格禁止盲目寻求上市和过多的融资，目的是“赚钱”。因此，随着新的IPO政策的引入，IPO公司必须建立正确的上市观点，远离“赚钱”行为，并远离过多的融资。

但是，面对新的IPO政策， 的方法似乎被怀疑掩盖了这种情况。 2024年12月31日，公司更新了其招股说明书（草案申请）。与招股说明书的旧版本相比，招股说明书的新版本（草稿申请）具有很大的亮点，即提出此IPO。筹集资金的计划减少了近20％。招股说明书的旧版本（申请草案）计划筹集10093亿元人民币（请参见下表）；

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招股说明书的新版本（用于备案草案）将拟议的资金从10.9亿元人民币降低到8.8亿元人民币（请参见下表）； #

与新的和旧的招股说明书（草案）相比，新招股说明书（草案）取消了最初计划筹集1.33亿元人民币的营销网络建设项目，筹集的资金和补充资金也从3亿元人民币降至2.2亿元人民币元。 。筹集的全部资金也减少了2.13亿元。因此，在引入新的IPO政策之后， 新发布的招股说明书（草案）确实采取了某些对策，以避免市场对其“赚钱”和过度融资的怀疑。 #

但是，新版本的招股说明书（草案）对筹款计划的调整显然不足以改变市场的疑问。毕竟，从新版本的招股说明书（草案）进行筹款的安排来看，蒂安克斯医学的IPO仍然无法逃脱过多的融资和“圈子”的怀疑。毕竟，公司本身并不短缺。一方面，公司的债务总额比率非常低。从2023年到2024年9月底，该公司的债务资产比率（母公司）分别为17.45％，18.68％，17.28％和16.20％，均低于20％。 。另一方面，公司的书籍也有很多现金。截至2024年9月底，公司的现金余额为3.84亿元，该公司既没有短期贷款也没有长期贷款。此外，截至2024年9月底，该公司的运营活动产生的净现金流量为619.35亿元。因此，该公司显然“不足以赚钱”，因此无需弥补流程。 #

不仅如此，天Xing 的2.19亿元产品研发项目也令人怀疑。尽管该公司申请了科学技术创新委员会上市，但总体而言，该公司对研发的关注不足。相对而言，该公司对其在销售投资的投资更为重要，其销售费用远高于研发费用。 #

在报告期间的每个期间，天桥医疗的销售费用为365.862亿元人民币，397.924亿元人民币，66.1亿元人民币和424.54亿元人民币，分别为424.54亿元，分别为50.11％，26.89％，27.41％，27.41％和19.41％和19.41％和19.04％主要由员工组成。在报告期内，公司的研发费用为21.646亿元，18.29.86亿元人民币，分别为35.243亿元，分别为26.7702亿元，占公司的研发费用21.646亿元，占公司的研发费用，分别为21.646亿元，占公司的研发费用21.646亿元和28.99％，12.99％，14.52％，14.52％和12.37％，占2亿元，14.52％，14.52％和12.52％，分别为267.702亿，该公司的研发费用分别为21.646亿元，薪金为21.646亿元，14.52％，14.52％，14.52％和12.52％和12.37.52％，薪水分别为21.646亿元，分别占公司营业收入的％。可以看出，该公司在研发上的投资远低于销售费用。 #

正是因为该公司对研发的关注不足，自招股说明书从今年11月29日至2024年12月31日更新以来，该公司尚未发布任何发明专利。

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因此，田X医学已在筹款计划中安排了2.19亿元人民币的产品研发项目，这是很多想象力。首先，产品研发项目的真实性如何？是因为该公司要参加IPO，并且公司将注意研发项目吗？第二个是投资于产品研发项目。公司是否强调研发让投资者使用资金进行研发？第三，根据R＆D项目投资的详细信息（2.19亿元投资的最大组成部分是R＆D人事费用的960.05亿元。这是否意味着使用筹款活动来支持公司的研发人员？此外2024长期借款，如果没有筹款活动，该公司将不向研发人员支付工资，福利和其他费用？ #

此外，在田卫医院的筹款活动缩减了近20％之后，还有另一个重要的原因为什么它仍然涉嫌过度融资，即，与公司的开发规模相比，公司的总筹款金额仍然相对较高。 。尽管该公司计划筹集的资金从109.3亿元人民币降至8.8亿元人民币，但它远远超过了公司的总资产。截至2024年9月底，天X的医疗总资产为5.51亿元人民币，筹集的8.8亿元的资金数量是总资产的1.60倍。在2023年，该公司的营业收入仅为2.41亿元人民币，计划筹集的8.8亿元的资金数量是其营业收入的3.65倍。可以看出，蒂安克斯医学计划的筹款规模是不合理的，并且涉嫌“蛇吞咽大象”。狮子广泛使用的这种筹款计划不可避免地怀疑过度融资。我建议又削减了天X的医疗筹款计划，切断了产品研发项目和补充营运资金项目，并且仅保留苏州智能工厂项目。 （本文专门发表，不允许重印和重新发布）

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