【每日一练】证券资产组合的风险和收益

真题考点 5：证券资产组合的风险和收益

1.【2022 年单选】下列各项中，属于证券资产的系统风险的是（ ） #

A.公司研发风险

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B.破产风险 #

C.再投资风险

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D.违约风险

【答案】C

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【解析】证券资产的系统性风险，是指由于外部经济环境因素变化引起整个资本 市场不确定性加强，从而对所有证券都产生影响的共同性风险。再投资风险是由 于市场利率下降，而造成的无法通过再投资而实现预期收益的可能性。对所有证 券资产都产生影响，所以选项 C 属于系统风险，选项 ABD 属于非系统风险。 #

2.【2022 年单选】若两项证券资产收益率的相关系数为 0.5，则下列说法正确的 是（ ）。 #

A.两项资产的收益率之间不存在相关性 #

B.无法判断两项资产的收益率是否存在相关性

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C.两项资产的组合可以分散一部分非系统性风险

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D.两项资产的组合可以分散一部分系统性风险 #

【答案】C

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【解析】相关系数为 0.5 时，表明两项证券资产收益率正相关，所以选项 A.B 错 误。当相关系数小于 1 时，证券资产的组合就可以分散非系统风险，而系统风险 不能通过资产组合而消除，所以选项 C 正确、选项 D 错误。

3.【2022 年多选】下列风险中，属于非系统风险的有（ ）

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A.经营风险 #

B.利率风险 #

C.政治风险 #

D.财务风险第二章 财务管理基础

【答案】AD

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【解析】选项 BC 是系统风险。

4.【2022 年判断】企业投资于某公司证券可能因该公司破产而引发无法收回其本 金的风险，这种风险属于非系统风险。 #

【答案】√ #

【解析】非系统性风险是公司特有风险，公司特有风险是以违约风险、变现风险、 破产风险等形式表现出来的。破产风险是指在证券资产发行者破产清算时投资者 无法收回应得权益的可能性。

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5.【2022 年多选】下列关于证券投资组合的表述中，正确的有（ ）。 #

A.两种证券的收益率完全正相关时可以消除风险 #

B.投资组合收益率为组合中各单项资产收益率的加权平均数 #

C.投资组合风险是各单项资产风险的加权平均数

D.投资组合能够分散掉的是非系统风险

【答案】BD #

【解析】当两种证券的收益率完全正相关时，不能分散任何风险，选项 A 错误； 投资组合可能分散非系统风险，选项 C 错误。

6.【2014 年判断】根据证券投资组合理论，在其他条件不变的情况下，如果两项 证券资产的收益率具有完全正相关关系，则该证券投资组合不能够分散风险。 （ ）

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【答案】√

【解析】当两项资产的收益率完全正相关时，非系统风险不能被分散；而系统风 险是不能通过投资组合分散的。所以证券投资分析真题，该证券组合不能够分散风险。 #

真题考点 6：资本资产定价模型 #

1.【2022 年多选】关于资本资产定价模型，下列说法正确的有（ ）

A.该模型反映资产的必要收益率而不是实际收益率 #

B.该模型中的资本资产主要指的是债券资产 #

C.该模型解释了风险收益率的决定因素和度量方法

D.该模型反映了系统性风险对资产必要收益率的影响 #

【答案】ACD

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【解析】资本资产定价模型中，所谓资本资产主要指的是股票资产证券投资分析真题，选项 B 错误。

2.【2022 年判断】依据资本资产定价模型，资产的必要收益率不包括对公司特有 风险的补偿。（ ）

【答案】√ #

【解析】资本资产定价模型是“必要收益率=无风险收益率+风险收益率”的具 体化。而风险收益率中的 β 系数衡量的是证券资产的系统风险，公司特有风险作 为非系统风险是可以分散掉的。

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3.【2014 年单选】某上市公司 2013 年的 β 系数为 1.24，短期国债利率为 3.5%。 市场组合的收益率为 8%，投资者投资该公司股票的必要收益率（ ）。

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A.5.58% #

B.9.08%

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C.13.52%

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D.17.76%

【答案】B

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【解析】必要收益率=3.5%+1.24×（8%-3.5%）=9.08%。 #

4.【2014 年多选】根据资本资产定价模型，下列关于 β 系数的说法中，正确的有 （ ）。

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A.β 值恒大于 0

B.市场组合的 β 值恒等于 1

C.β 系数为零表示无系统风险 #

D.β 系数既能衡量系统风险也能衡量非系统风险 #

【答案】BC #

【解析】绝大数多数资产的 β 系数是大于零的，也就是说，他们收益率的变化方 向与市场平均收益率的变化方向是一致的，只是变化幅度不同而导致 β 系数的不 同；极个别资产的 β 系数是负数，表明这类资产与市场平均收益的变化方向相反， 当市场平均收益增加时，这类资产的收益却在减少。所以，选项 A 错误。β 系数 只反映系统风险的大小，选项 D 错误。 #